La tercera generación llegó en 1979 y se produjo hasta 1993, el Mustang III empleaba la plataforma Fox que era más grande que la generación anterior y aun así 90 kg más ligera. Este Mustang se caracteriza por haber ofrecido numerosas opciones mecánicas, los entusiastas lo dividen en dos; del 79 – 86 con el frontal de faros cuadrados y 87 – 93 del frente sin parrilla denominado Aero. En esta generación se ofreció por primera vez un motor de cuatro cilindros turbo y 2.3 litros en el que Ford había puesto grandes expectativas sobre el resurgimiento de la imagen de deportividad del Mustang.